Dubnový index CPI kodifikuje nový věk inflace

Duben byl sedmým měsícem v řadě, kdy meziroční CPI vzrostl o více než 6 %, a na této vysoké plošině mohou být rozpočty domácností a úspory rozdrceny. Pokud se udrží po dobu tří let, 6.0% inflace vede k a 17% ztráta kupní síly, po pěti letech ztráta je 27% a po 10 letech je ztráta 46%.

Dnešní zpráva tedy skutečně ukázala, že inflace již dosáhla nebezpečného přechodného plató. A to ještě předtím, než se dostaneme k dvouciferným tempům ročního nárůstu, který se zcela jistě řítí do potrubí.

Meziroční změna v hlavní CPI:

• říjen: 6.22 %;
• Listopad: 6.81 %;
• prosinec: 7.04 %;
• leden: 7.48 %;
• únor: 7.87 %;
• březen: 8.54 %;
• duben: 8.26 %

Jedním z indikátorů pokračujícího inflačního tlaku směrem nahoru je to, že obě složky potravin a přístřeší, které v kombinaci tvoří 46% váhy v CPI, pokračují v trendu stoupajícím rychlým tempem.

Od loňského října ceny potravin vyskočily z 5.33 % na meziroční bázi na 9.38 % v dubnu. Index útulku zároveň zrychlil z 3.38 % na 5.14 %.

Meziroční změna indexů CPI pro potraviny a přístřešky, říjen 2021–duben 2022

Netřeba dodávat, že stoupající tyče nahoře nejsou koncem přílivu potravy a přístřeší. Například meziroční nárůsty indexu OER (nájemné ekvivalentní vlastníkům) a primárního nájemného během dubna činily 4.79 % a 4.82 %. Přesto vysoce uznávaný index nájemného Zillow vzrostl 17% v posledním měsíci.

Vzhledem k prodlevám zabudovaným do procesu výběru nájemného BLS je však jen otázkou času, než tyto dvě složky přístřešku BLS zacelí mezeru s daty založenými na trhu. A tyto dvě položky samotné tvoří 31.4 % celkového CPI.

Stejně tak potraviny jsou uprostřed nejničivějšího inflačního nárůstu od 1970. let. Na meziročním základě jsou to některé z tlaků patrných v dubnové zprávě CPI:

Meziroční % změna:

• Ryby: 13 %;
• Hovězí maso: 14 %;
• Káva: 14 %;
• Mléko: 15 %;
• Kuře: 15 %;
• Slanina: 18 %;
• Vejce: 23 %;
• Pšeničná mouka: 33 %;

Netřeba dodávat, že výše uvedená čísla představují inflační tlaky, které se již dostaly na pulty supermarketů. Ale sáhnout dále proti proudu k indexům PPI a komoditním indexům pro potraviny ukazuje, že indexy CPI potravin v žádném případě nedosáhly vrcholu.

Na úrovni komodit je globální index potravin stále vyšší 28% ve srovnání s předchozím rokem – údaj, který se může v porovnání s ročním obdobím značně zrychlit, pokud prudce rostoucí cena hnojiv povede k očekávanému omezení aplikací zemědělců, a tedy podstatně nižším výnosům letos na podzim.

Dále po proudu na úrovni cen výrobců se seznam položek rostoucích dvouciferným tempem stále prodlužuje, což znamená, že jakékoli snížení růstu cen v supermarketech je ještě daleko.

Meziroční změna PPI komponenty:

• Špagety/makarony: 10.3 %;
• Salát: 12.0 %;
• Mléko: 16.4 %;
• Pomerančový džus: 17.2 %;
• Šunka: 17.7 %;
• Máslo: 17.9 %;
• Slanina: 19.4 %;
• Kuře: 20.3 %;
• Hovězí maso: 24.2 %;
• Cukr: 32.2 %;
• Vejce: 33.8 %;
• Párky v rohlíku: 37.1 %;
• Jehněčí: 43.8 %;
• Sojový olej: 60.7 %;
• Káva: 70.6 %

Meziroční změna indexu globálních cen potravin

Kotvou proti větru v celkovém CPI byl v poslední době dočasný pokles cen služeb, ke kterému došlo během těžkých uzavřených měsíců v roce 2020. Ve srovnání s trendovým nárůstem kolem 2.5 % během období oživení mezi lety 2012–2019 složky CPI služeb poklesly. na tak nízké jako 1.3% na meziročním základě v lednu 2021.

Ale toto dobro plynoucí ze státem nařízeného zastavení činnosti v místech společenského shromáždění je nyní dobře vidět ve zpětném zrcátku. Ve srovnání s a 2.63% Meziroční zisk v dubnu 2021, minulý měsíc celkový index služeb vzrostl o 5.37% nebo zdvojnásobí svou hodnotu před rokem. A služby tvoří 62 % CPI.

Meziroční změna indexu služeb CPI, 2012–2022

Zářným příkladem tohoto dočasného propadu a následného masivního oživení v sektoru služeb je dílčí index dopravních služeb. V důsledku zastavení letecké dopravy a velké části hromadné dopravy během jara a léta 2020 klesl index dopravních služeb na-8.7% na dně května 2020 a zůstala meziročně záporná až do února 2021.

Nyní však znovuotevření činnosti umožnilo, aby se tarify a ceny více než zotavily. Samotné letecké tarify vzrostly v dubnu o 33 %, zatímco dopravní služby celkově vzrostly 8.5% na bázi Y/Y. Příběh opět není ani tak zisky z dubna 2022, jako spíše odstranění jednorázových efektů Covid-Lockdown, které dočasně snížily celkové CPI.

Meziroční změna v přepravních službách, leden 2019 až duben 2022

Historicky inflační sektor lékařských služeb vykazuje stejný vzorec v piky. Po zvednutí v a 3.1% ročně v letech 2012 až únor 2020, nástup éry Covid doslova způsobil, že index provedl kotrmelce.

Zpočátku vzrostla na 6.0% meziroční sazbu do června 2020 v reakci na zaplavení zdravotnického systému případy Covid, ale poté vstoupila do prudkého propadu, když virová hlídka nařídila pozastavení velkého množství diskrečních zdravotnických služeb. Do dna června 2021 meziroční sazba klesla na jen 0.8% nejnižší úroveň od 1950. let XNUMX. století.

Netřeba dodávat, že kotva vůči větru na CPI neměla vydržet. Od dubna 2022 je meziroční zisk zpět na úrovni 3.5%a má veškerou pravděpodobnost, že půjde výš, ne níž.

Meziroční zisk CPI lékařských služeb, 2017–2022

Je tomu tak zejména proto, že míra práce nyní prudce stoupá. Za sektor zdravotnictví celkově index nákladů na zaměstnanost vzrostl o 5.6% Meziročně v 1. čtvrtletí 2022 a míří výše v důsledku dvouciferných nárůstů nákladů na nedostatek sester a dalších zdravotnických pracovníků.

Níže uvedený graf ukazuje probíhající změnu. Mezi 3. čtvrtletím 2009 a 4. čtvrtletím 2019 vzrostly náklady na kompenzaci zdravotní péče o 2.0% ročně. Odhadujeme, že do konce 2. čtvrtletí 2022 však bude meziroční míra zisku trojnásobná než při 6.0% nebo vyšší.

Vzhledem k tomu, že kompenzace představuje pro poskytovatele zdravotní péče zdaleka největší náklady, nebudou mít v následujících měsících jinou možnost, než úměrně zvýšit ceny a poplatky.

Meziroční změna indexu nákladů na zaměstnání pro pracovníky zdravotní a sociální pomoci, 2009–2022

Celkově dubnová zpráva CPI znovu připomněla, že jsme ve zcela nové inflační míčové hře. Ve skvělém schématu historie se ukazuje, že roky 2012–2019 byly odchylkou v důsledku jednorázového přesunu výroby do nízkonákladových globálních dodavatelských řetězců a masivního globálního šílenství centrálních bank v oblasti tisku peněz, které poskytovaly dostatek levných dluhový kapitál pro globální investice do infrastruktury, surovin, výroby a dopravy.

V důsledku toho dosáhl celkový CPI v průměru pouhých 1.6 % ročně v důsledku záporné inflace u zboží dlouhodobé spotřeby, nepatrného trendu růstu u komodit a zboží krátkodobé spotřeby a meziročního nárůstu o 2.6 % u služeb. Naproti tomu meziroční zisky hlášené tento AM za duben 2022 jsou v jiném míči.

Falešná éra „lowflace“ Fedu skončila a hotovo.

2012–2019 Roční nárůst oproti dubnu 2022 meziroční nárůst:

• CPI trvanlivé: -1.0 % vs. +14.0 %;
• CPI netrvanlivé: +0.3 % vs. +12.8 %;
• Služby CPI: +2.6 % vs. +5.4 %;
• Celková CPI: +1.6 % vs. + 8.3 %

Meziroční změna CPI a jeho hlavních složek, 2012-2022

Stručně řečeno, nemůžeme vidět žádnou krátkodobou úlevu od dokonalé bouře zobrazené výše. Zásahy proti COVID v Číně i válka na Ukrajině budou i nadále zmítat dodavatelské řetězce a komoditní trhy, zatímco domácí služby budou závodit s nedostatkem pracovních sil vyvolaným fiskální politikou a výsledným nárůstem inflace, která tlačí na náklady v sektoru služeb.

Na druhou stranu si Fed během let nevázaného tisku peněz ustlal svou postel nadměrné poptávky. Nyní nemá jinou možnost než utahovat mnohem agresivněji a mnohem déle, než očekávaly Wall Street i Washington.

Samozřejmě, že se nakonec uleví výše popsanému šéfovi inflační páry. To znamená, že letitým lékem na recesi a hloupostí.

Reprodukováno z autorova webové stránky.