Jak Richard Nixon zničil volný obchod

Psal se rok 1971 a pohledávky vůči dluhu založenému na dolarech se hrnuly ze všech zemí. Říkalo se, že USA ve skutečnosti nemají zlato na zaplacení. Zahraniční držitelé amerických aktiv se rozhodli pro jistotu otestovat slib.

Nixon samozřejmě zpanikařil a zavřel zlaté okno, čímž ve skutečnosti nesplnil podmínky dohody, stejně jako jeho předchůdce FDR v roce 1933. Nixon také propadal panice kvůli odčerpávání zlata z amerického ministerstva financí. Jeho záměrem bylo chránit americký dolar. 

Stručně řečeno, USA se pokusily o režim pevné sazby bez vypořádání, ale neuspěly. O dva roky později USA oznámily nový systém, o kterém tvrdily, že bude lepší než kdy předtím. Od nynějška nebudou USA podporovány ničím jiným než důvěrou. Ale všechno bude v pořádku, bylo nám řečeno. Všechny země na světě by byly ve stejné pozici, papír vs. A byl by mezi nimi velký trh pro arbitráže. Spousta příležitostí k zisku. 

Opravdu to byla pravda. Dnes má globální devizový trh průměrný denní objem obchodů až 7.5 bilionu dolarů, i když to závisí na volatilitě. V každém případě jsou měnové spekulace obrovským odvětvím, které se specializuje na vydělávání velkých peněz na drobných. 

Tento trh byl nový: zatímco peníze za posledních několik set let byly zakořeněny v něčem zásadnějším, nyní budou navždy plout na základě důvěryhodnosti vlád a jejich slibů platit papírem. 

Od roku 1973 o tom není pochyb: světovým králem je americký papírový dolar, globální rezervní měna, ve které se vyrovnává většina všech účtů mezi zeměmi. Od té doby zažila americká ekonomika dramatickou inflaci: kupní síla dolaru v roce 1973 byla snížena na 13.5 centů. Dluh (vlády, průmyslu a domácností) explodoval. Průmyslové deformace doma byly legální. Otřes ve financích domácností v důsledku inflace vyvolal nutnost dvou příjmů na domácnost, aby udržely krok.

V mezinárodním obchodě se novým zlatem staly dolar a petrodolar. Ale zatímco zlato bylo nestátním aktivem sdíleným téměř všemi zeměmi, nezávislým prostředníkem všech podniků a národů. Americký dolar byl jiný. Bylo připojeno ke státu, který předpokládal, že řídí svět, k říši, jakou historie nikdy neviděla. 

To se nepopiratelně stalo pravdou na konci studené války, kdy se planeta stala unipolární a USA bez kontroly rozšířily své ambice na všechny části světa, ekonomické a vojenské impérium bez precedentu. 

Každá říše v historii se v určitém okamžiku a nějakým způsobem setká se svým soupeřem. V případě USA přišlo překvapení v podobě ekonomiky. Pokud by se americký dolar stal novým zlatem, mohly by ho ostatní země držet jako zástavu. Tyto další země měly tajnou zbraň: nízké výrobní náklady na výrobu podpořené mzdami za práci, které byly nepatrným zlomkem USA. 

V minulosti nebyly takové rozdíly ve skutečnosti problémem. Podle teorie Davida Huma (1711–1776), která platila po staletí od doby, kdy ji prosadil, se účty mezi národy vypořádávaly způsoby, které by žádnému jednotlivému státu neposkytly trvalou konkurenční výhodu. Všechny ceny a mzdy mezi všemi obchodujícími národy by se časem vyrovnaly. Přinejmenším by v tomto směru existovala tendence díky tokům zlata, které by zvyšovaly nebo snižovaly ceny a mzdy, což by vedlo k tomu, co teoretizoval David Ricardo a později by se tomu říkalo zákon jedné ceny.

Teorie byla taková, že žádná země, která je součástí obchodního systému, nebude mít žádnou trvalou výhodu nad kteroukoli jinou. Tato myšlenka platila tak dlouho, dokud existoval nestátní mechanismus vypořádání, totiž zlato. 

Ale s novým standardem papírového dolaru by to už neplatilo. USA by vládly světu, ale s nevýhodou. Jakákoli země mohla držet a hromadit dolary a posilovat své průmyslové struktury, aby se stala lepší v dělání čehokoli a všeho, než by dokázalo samotné impérium. 

Prvním národem, který se toho po roce 1973 chytil, bylo Japonsko, poražený nepřítel druhé světové války, který USA pomohly obnovit. Ale velmi brzy poté začaly USA vidět, jak jejich tradiční průmyslová odvětví mizí. Nejprve to byly klavíry. Pak hodinky a hodiny. Pak to byla auta. Pak to byla domácí elektronika. 

Američané se v tom začali cítit trochu divně a pokusili se napodobit různé manažerské strategie v Japonsku, aniž by si uvědomili, že hlavní problém je zásadnější. 

Nixon, který stiskl spoušť tohoto nového systému globálních financí, také šokoval svět tímto triangulačním přesahem do Číny. Asi o deset let později Čína obchodovala se světem. Po pádu sovětského komunismu se Čína držela vlády jedné strany a nakonec se připojila k nově založené Světové obchodní organizaci. To bylo těsně po přelomu tisíciletí. Odstartovalo to 25 let provádění americké průmyslové výroby to, co Japonsko v té době sotva začalo praktikovat. 

Herní plán byl jednoduchý. Exportujte zboží a importujte dolary jako aktiva. Nasaďte tato aktiva nikoli jako měnu, ale jako kolaterál pro průmyslovou expanzi s obrovskou výhodou srovnatelně nízkých výrobních nákladů. 

Na rozdíl od dob zlatého standardu se účty nikdy nevypořádají, protože neexistoval žádný skutečný nezávislý mechanismus, který by to umožnil. Existovala pouze imperiální měna, kterou bylo možné navždy hromadit v jakékoli exportní zemi, aniž by to způsobilo růst cen a mezd (protože domácí měna byla zcela jiným produktem, totiž jüan). 

Tento nový systém docela dobře vyhodil do vzduchu tradiční logiku volného obchodu. To, čemu se kdysi říkalo komparativní výhoda národů, se stalo absolutní výhodou některých národů proti jiným bez jakékoli vyhlídky, že se podmínky někdy změní. 

A nezměnili se. USA postupně prohrály s Čínou: ocel, textil, oděvy, domácí spotřebiče, nářadí, hračky, stavba lodí, mikročipy, digitální technologie a další, až do té míry, že USA měly na mezinárodní scéně podstatné pouze dvě výhody: přírodní zdroj ropy a jejích vedlejších produktů plus finanční služby. 

Pro jistotu byste se na tuto situaci mohli podívat z tržního úhlu a říci: no a co? USA mohou spotřebovat cokoli a všechno za stále nižší ceny, zatímco do zahraničí posílají nekonečné množství zbytečného papíru. Můžeme žít vysoký život, zatímco oni dělají všechnu práci. 

Na papíře to možná vypadá dobře, i když to možná vypadá divně. Realita na místě byla jiná. Protože se USA specializovaly na financializaci s nekonečnou produkcí papírových dolarových aktiv, ceny se nikdy neupravovaly směrem dolů, jak jsme to po staletí viděli v každé zemi vyvážející peníze. 

S kapacitou věčně tisknout by mohly USA financovat své impérium, financovat svůj sociální stát, financovat svůj gigantický rozpočet, financovat svou armádu, a to vše, aniž by se musely obtěžovat tím, že by ve skutečnosti dělaly cokoli jiného než sezení za obrazovkami. 

Toto byl nový systém, který Nixon poskytl světu, a zdál se skvělý, dokud to neudělal. Měli bychom se zdržet toho, abychom ho úplně obviňovali, protože se pouze pokoušel zachránit zemi před tím, aby byla zcela drancována akcemi administrativy, které předcházely jeho vlastním. 

Koneckonců to byl Lyndon Johnson, kdo řekl, že díky kapacitě Federálního rezervního systému a bonitě USA v zahraničí můžeme mít jak zbraně, tak máslo. Byl to on, kdo rozbil systém sestavený o generaci dříve architekty systému známého jako Bretton Woods, který se alespoň pokusil zprostředkovat obchod, který se zabýval problémem peněz. 

Tito muži v ubývajících letech druhé světové války na předchozí desetiletí pečlivě plánovali nový systém mezinárodního obchodu a financí. Měli veškerý záměr vytvořit systém pro věky. Rozhodující je, že to byla komplexní architektura, která promýšlela obchod, finance a měnovou reformu ve stejnou dobu. 

Byli to učenci – včetně můj mentor Gottfried Haberler – kteří chápali souvislost mezi obchodem a peněžním vypořádáním, kteří si byli plně vědomi, že neexistuje systém, který by mohl vydržet, který by se nezabýval problémem vyřizování účtů. Haberlerova vlastní kniha (1934/36), tzv Teorie mezinárodního obchodu, věnoval převážnou část svého textu otázkám peněžního vypořádání, bez něhož by volný obchod, v nějž pevně věřil, nikdy nemohl fungovat. 

Nixonův nový systém, který v té době mnozí prohlašovali za nejúžasněji dokonalý systém mezinárodního měnového managementu, odstartoval přesně to, co je v současné chvíli aktuální. Problémem je obchodní deficit, který je zhruba totožný s čistým vývozem zboží a služeb. 

Dnešní obránci volného trhu – a já jsem přesně zastáncem tohoto – tvrdí, že na ničem z toho nezáleží. My dostáváme zboží a oni papír, takže koho to zajímá? Politika, kultury a hledání smysluplných životů s třídní mobilitou zjevně nesouhlasí s tímto odmítavým mávnutím ruky. Nastal okamžik, kdy se světový obchodní systém musí znovu vypořádat s tím, čemu otcové Bretton Woods strávili desetiletí zkoumáním a plánováním, jak tomu zabránit. 

Teorie ve světě Trumpa – prosazovaná jeho předsedou Rady ekonomických poradců Stephenem Miranem ve svém magnum opus – spočívá v tom, že samy tarify mohou sloužit jako náhrada pro vypořádání měny v případě, že neexistují, a zároveň zachovat nadvládu dolaru. 

Pravděpodobným výsledkem současných otřesů bude Mar-a-Lago Accord pevných směnných kurzů vynucených ekonomickou silou. Existuje důvod k pochybnostem, že takový systém může vydržet. Pro celý svět to, co Trumpova administrativa zatím dělá, vypadá jako nějaká verze merkantilismu na umírněné straně nebo přímočará autarkie na extremistické straně. 

Nikdo to neví jistě. Jakékoli nové podniky prosperující za přítomnosti obchodních překážek se nestanou vývozci, protože nebudou schopny konkurovat cenou a náklady na mezinárodní úrovni. Aby se udrželi, budou závislí na obchodních bariérách, navždy upravených tak, aby vyvážily obchod ve prospěch USA. Pak se z nich stanou zbabělí lobbisté za zachování a pravděpodobné zvýšení celních bariér, pokud bude mít na starosti přátelská vláda. 

Jak může jakýkoli stabilní systém mezinárodního obchodu skutečně fungovat v éře fiat měny s dominancí amerického dolaru? Je smutné, že v naší zvukové kultuře univerzální poruchy pozornosti se žádná z těchto větších otázek neklade, natož odpovídá. Ať už jsou politickým předpisem univerzální tarify nebo žádné, dokud se nevyřeší základní otázka peněžního vypořádání, nebudou pravděpodobně uspokojeny ambice žádné politiky. 

Richard Nixon ve svém paměti vysvětluje své uvažování: "Rozhodl jsem se zavřít zlaté okno a nechat dolar plavat. Jak se události vyvíjely, toto rozhodnutí se ukázalo jako to nejlepší, co vzešlo z celého ekonomického programu, který jsem oznámil 15. srpna 1971... Průzkum Harris, který proběhl šest týdnů po oznámení, ukázal, že 53 až 23 procent Američanů věřilo, že moje ekonomická politika funguje."

Stejně jako většina státníků ve většině případů učinil jediné rozhodnutí, které mu bylo umožněno, a pouze sledoval průzkumy pro ratifikaci dobře vykonané práce. To bylo před půl stoletím. Pak přišly další ústřední plány od NAFTA ke Světové obchodní organizaci, které se při zpětném pohledu jeví jako snahy zastavit příliv. Dnes jsme tady, s veřejným vztekem nad deindustrializací, inflací a otřesy vycházejícími z Goliášovy vlády a jejích přehnaných odnoží, které zavalily Trumpa do úřadu. 

Zmatek a vřava dneška se zrodily už dávno, do politické reality je nakoply uzamčení a následky a pravděpodobně je nevyřeší bromidy a barikády. Šance na obnovení starého zlatého standardu jsou mizivé až nulové. Daleko jasnější cestou by byla snaha učinit USA konkurenceschopnějšími s menším počtem domácích překážek podnikání a vyrovnaným rozpočtem, který by zastavil nekonečný export amerického dluhu. To znamená vytočit všechny formy veřejných výdajů, včetně výdajů na armádu. 

Když už mluvíme o zlatě, co se stalo s plánem Elona a Trumpa provést audit zlata ve Fort Knox? To spíše zmizelo z titulků, pravděpodobně proto, že nikdo s jistotou neví, jaké důsledky by to mělo po objevení prázdné místnosti.