No, to neponechalo nic na představivosti. Srpnová zpráva CPI ve skutečnosti pohřbila myšlenku, že inflace ustupuje a že nová „šťáva“ z Fedu je hned za rohem.
Spolehlivý 16% snížený průměr CPI, který odstraňuje krátkodobé výkyvy z trendu, opět jasně ukázal, že inflace má silný tlak. Počet Y/Y rekordně vzrostl + 7.2%.
To je více než dvojnásobek 3.2% čtení ze srpna 2021 a je to zdaleka nejvyšší tisk od založení série v roce 1985.
Meziroční změna 16% upraveného průměru CPI, 1985-2022
Srpnová inflační zpráva by byla jistě ještě horší, nebýt prudkého poklesu cen benzínu od června. Ale ani tehdy nebyl příběh o snižování cen energií vše, co bylo napsáno.
To znamená, že ceny benzínu vzrostly v srpnu meziročně o „pouhých“ 26 % ve srovnání s vrcholným nárůstem o 60 % v červnu. Meziroční nárůsty cen elektřiny a plynu pro vytápění domácností však nadále stoupaly výše:
- Energetické společnosti (hnědá linie) vzrostly v srpnu o 15.8 % ve srovnání s 11.1 % v březnu;
- Ceny plynovodu (fialová čára) se v srpnu zvýšily o 33.0 % ve srovnání s 21.6 % v březnu.
Jedním slovem, v CPI je stále ještě spousta energetické inflace, i když pumpovací ceny benzínu si relativně oddechly. Ale ani tam není 26% zisk Y/Y zrovna deflační, pokud jde o rodinné rozpočty.
Meziroční změna cen benzínu vs. Potrubí Nat Gas And Electric Utilities, březen 2022 až srpen 2022
Lze také poznamenat, že potraviny mají v indexu CPI více než dvojnásobnou váhu oproti benzínu (13.5 % vs. 4.9 %) a inflace potravin nevykazovala v srpnu žádné známky poklesu.
Ve skutečnosti srpnový meziroční zisk z 11.4% byl více než trojnásobný nárůst před rokem (3.7 %) a nejvyšší nárůst v roce Roky 43. Musíte se vrátit na burácející komoditní trhy roku 1979, abyste našli ekvivalentní bouchnutí do rozpočtů domácností na potraviny.
Meziroční změna CPI pro potraviny, 1979-2022
Navíc, když se podíváte pod pokličku, je evidentní, že inflace potravin má stále větší dynamiku. Je to proto, že dílčí index pro jídlo mimo domov (také známý jako restaurace) byl na úrovni 8.0% v srpnu versus rozžhavení 13.6% zisk z cen v obchodech s potravinami (potraviny doma).
Netřeba dodávat, že ceny jídelních lístků v restauracích brzy doženou základní náklady na jídlo, které představuje černá čára pro jídlo doma; a navíc k tomu patří další nákladový tlak rychle rostoucích mezd v restauracích.
Meziroční nárůst potravin mimo domov vs. Jídlo doma, 2015–2022
Ve skutečnosti byly tlaky na mzdové náklady v odvětví hotelů, restaurací a souvisejících služeb zuřivé, rostly dvouciferným tempem a nyní jsou na úrovních, které daleko převyšují vše, co bylo zaznamenáno za posledních 15 let. Tyto náklady se nakonec promítnou do cen menu a sazeb za pokoje, nebo dojde k rozsáhlému ekonomickému masakru v sektoru volného času a pohostinství.
Meziroční změna průměrného hodinového výdělku pracovníků ve volném čase a pohostinství, 2007–2022
Ani restaurace, bary a hotely nejsou jedinými sektory služeb, které vykazují zrychlující se inflaci. Za služby jako celek (které tvoří 61 % CPI) byl srpnový meziroční zisk 6.8%, což je nejvyšší úroveň od září 1982.
Netřeba dodávat, že pravá část níže uvedeného grafu nenaznačuje, že hlavní hybatelé CPI – domácí služby – se v dohledné době chystají převrátit. Loni v srpnu ve skutečnosti index CPI ve službách běžel na meziroční úrovni pouze 3.0 %, což do ledna zrychlilo na 4.6 % a nyní tlačí na 7.0 %.
Meziroční změna CPI pro služby, 1982-2022
Zrychlující se míra inflace služeb je totiž jasně evidentní, když se na to díváme jako na příspěvek k nejvyšší změně CPI. Podíl na celkovém zisku CPI připadající na ceny služeb nyní zrychluje již několik měsíců, jak je znázorněno v modrých sloupcích níže.
Podíl příspěvku k CPI Topline podle produktové skupiny, 2017–2022
A konečně, srpnový CPI znovu připomněl příspěvek inflace přístřeší a nájemného k inflačnímu momentu, který nyní probíhá. Tento subindex se v srpnu zvýšil o 6.3 %, což je více než dvojnásobek oproti trendu před Covidem, a ve skutečnosti se oproti předchozím měsícům zrychlil.
Meziroční změna CPI pro Shelter, 2018–2022
Takže nakupujícím dip-nákupům říkáme, buďte naším hostem. Jen se držte pozůstatků víry, že inflace bude brzy poražena, špatná recese se vyhne, a tak se Fed může zastavit a poté zmírnit.
Faktem ale je, že úterní zpráva CPI zničila myšlenku, že se Fed brzy pozastaví. Ve skutečnosti, bez zahrnutí volatilních cen potravin a energií, takzvaný jádrový CPI vzrostl o 0.6 %, což v případě udržení by bylo roční tempo nad 7%.
To je více než kdykoli od roku 1991 do pandemie; a je to také to, co lidé z Eccles Building sledují jako jestřáb.
Republished from DavidStockmans Corner
Publikováno pod a Mezinárodní licence Creative Commons Attribution 4.0
Pro dotisky nastavte kanonický odkaz zpět na originál Brownstone Institute Článek a autor.
