Hrubá fiskální nedbalost Republikánské strany

Hrubá nedbalost washingtonské Republikánské strany, pokud jde o její základní povinnost v procesu správy americké demokracie – fungovat jako hlídací pes amerického ministerstva financí – se zdá být bezmezná. Jednoduše řečeno, vzhledem k současné politice, která má v příštím desetiletí přidat k již existujícím 22 bilionům dolarů veřejného dluhu základní schodek o 36 bilionů dolarů, by jediným věrohodným „Jedním velkým krásným návrhem zákona“ (OBBB) pro poctivou konzervativní stranu byl plán na podstatné snížení základních deficitů – řekněme o minimálně 8 bilionů dolarů v příštím desetiletí.

Ale i to by do poloviny 50. let 2030. století znamenalo veřejný dluh ve výši 100 bilionů dolarů a od té doby potenciálně pokračující katastrofu – jelikož počet dávek OASDI, které vyvolala roční populační vlna „baby boomu“, vzroste do poloviny století na 22 milionů příjemců. A přesto podvodníci, dvojsmyslní řečníci, pravicoví etatisté, lokajové z vojenského/průmyslového komplexu a trumpisté (ano, opakujeme se), kteří nyní dominují straně na obou koncích Pennsylvania Avenue, vedou poklidnou debatu o tom, kolik ještě přidat k XNUMX bilionům dolarů nového červeného inkoustu, který je již v dortu zapečený.

Spíše než aby naléhavě hledali způsoby a prostředky, jak provést odečty z těchto obrovských základních výdajových sloupců – což je oblast bohatá na cíle, která v nadcházejícím desetiletí dosáhne více než 90 bilionů dolarů – příslovečně manipulují, zatímco jakákoli naděje na záchranu fiskálního šmejdu národa doslova hoří.

Republikánský Bílý dům, který by alespoň formálně zohledňoval fiskální spravedlnost, by bičoval na poplach kvůli rostoucím ztrátám z rozpočtu na fiskální rok 2025 do dubna. Makroekonomika, která balancuje na pokraji recese, má stále dostatek odvahy k tomu, aby od začátku roku zvýšila příjmy o 4.9 %, tj. o 146 miliard dolarů. Takže poslední záblesk růstu příjmů poháněného hospodářským růstem měl být vnímán jako dar z nebes, který by umožnil zahájení totálního útoku na výdaje.

V Trumpově Bílém domě se samozřejmě nic neděje, a to i přes krátkodobé úsilí nyní odcházejícího Elona Muska a jeho hochů z DOGE, které by svědčilo o opaku. Ve skutečnosti se federální výdaje během prvních sedmi měsíců fiskálního roku 2025 zvýšily o více než dvojnásobek oproti nárůstu příjmů – tedy o 9 % a 340 miliard dolarů.

A ano, tyto ohromné ​​zisky se rozložily napříč celou společností. Ve většině případů je nárůst od začátku roku tak velký, že by jakýkoli fiskálně zodpovědný Bílý dům během několika týdnů po inauguraci poslal na Kapitol balíček pěti varovných zpráv o zrušení a omezování platů.

Zvýšení výdajů federální agenturou za fiskální rok 2025 v dubnu od začátku roku:

• Obchod: +100.0 %.
• Vlast: +52.3 %.
• Interiér: +43.8 %.
• Veteráni: +16.6 %.
• DOT: +12.7 %.
• Ministerstvo zemědělství USA: 11.0 %.
• DPH: +10.7 %.
• Úrokové náklady: +9.6 %.
• Správa sociálního zabezpečení: +8.8 %.
• Ministerstvo obrany: +8.3 %.
• Energie: 7.3 %.

Vskutku, v případě psa, který neštěkal, Trumpova administrativa dosud neposlala na Hill ani dolar na zrušení – a to ani poté, co hoši z DOGE sestavili rozsáhlý plán přesně pro tento účel. Takže ubohé tvrzení, že za hnisající fiskální katastrofu národa může celá „Joe Biden“, prostě neobstojí. Bílý dům mohl bez většího úsilí vysát balíček škrtů ve výši 100 miliard dolarů na zrušení obranných a neobranných výdajů, jen aby se věci rozjely.

K tomuto neúspěchu v oblasti nekontrolovatelných ministerských výdajů však došlo navíc k tomu, že Trump zrušil sociální zabezpečení, Medicare, podporu pro veterány a obranu, spolu s povinnými platbami za dluh, který nyní přesahuje 1 bilion dolarů ročně – a to i přesto, že v podstatě naléhal na republikány, aby také schválili Medicaid. Místo toho, aby se alespoň trochu bránil Medicaidu, údajný konzervativní senátor z Missouri Josh Hawley promluvil za velkou část republikánského poslaneckého klubu, když zopakoval Trumpovo napomenutí, aby se „nezahrávali s Medicaidem“:

„Doufám, že republikáni v Kongresu naslouchají,“ napsal Hawley v… Úterní příspěvek, který dále sdílí zprávu o tom, jak Trump na schůzce řekl republikánům, aby nechali Medicaid na pokoji.

Hawley již dlouho varoval svou stranu před škrty v programu Medicaid a psal v… a New York Times op-ed začátkem tohoto měsíce uvedl, že škrty ve zdravotní péči pro pracující chudé „je morálně nesprávné i politicky sebevražedné“.

Demokratická rétorika samozřejmě spočívá v tom, že hluboké škrty v programu Medicaid budou použity na financování daňových škrtů pro bohaté. Nevadí, že rozsáhlé reformy programu Medicaid jsou zoufale potřebné a plně oprávněné, vzhledem k tomu, že počet pojištěnců se od roku 40 zvýšil ze 80 milionů na 2000 milionů – a to i přesto, že celkové výdaje na program Medicaid se více než zčtyřnásobily a skutečné dávky na příjemce vzrostly téměř o 30 %.

Přesně do takové politické svízelné situace se republikáni dostali, když schválili nezaplacený multibilionový tzv. TCJA z roku 2017. To znamená, že místo toho, aby se za těmito korporátními a individuálními daňovými škrty trvale postavili a kompenzovali je škrty ve výdajích, zbabělí republikánští daňoví experti v prosinci 2017 způsobili, že většina TCJA vypršela v prosinci 2025. To umožnilo, aby návrh zákona splňoval pravidla kongresového procesu smíření – žádné dlouhodobé zvýšení deficitu – ale zároveň to nechalo před prahem budoucího Kongresu obrovský splatný návrh zákona ve výši 4 bilionů dolarů vestavěného zvýšení daní v příštím desetiletém rozpočtovém období.

Není třeba dodávat, že Republikánská strana je nyní tak posedlá snahou vyhnout se masivnímu zvýšení daní v roce 2026, že přímo v daňovém zákoníku zakotvila, že jakékoli škrty ve výdajích, na kterých se jí podaří dosáhnout konsensu – jako například relativně povrchní škrty v programu Medicaid a potravinových lístků v rámci programu OBBB – nepovedou k zoufale potřebnému snížení základního deficitu, ale k zaplacení splatného účtu za daňové škrty z doby před osmi lety. A tím dává demokratům další příležitost k demagogii ohledně bezcitných republikánů, kteří berou potravinové lístky a zdravotní pojištění od chudých lidí, aby zaplatili daňové škrty pro bohaté.

A ano, to je vlastně matematika zákona One Big Beautiful Bill, který minulý týden schválila Sněmovna reprezentantů. Plných 55 %, tedy 2.1 bilionu dolarů, z nákladů ve výši 3.8 bilionu dolarů na prodloužení TCJA půjde horním 5 % domácností s příjmy 250,000 XNUMX dolarů a více.

Ale tady je věc. Horních 5 % je již zdaněno až po díru a ve skutečnosti čelí marginální federální sazbě téměř 45 %, když k nejvyšší sazbě 39.5 % v běžném sazbě připočtete dodatečné daně z příjmu z Medicare a investičních příjmů. V roce 2022 tedy horních 5 % tvořilo 61 % všech daňových výběrů strýčka Sama.

Navíc v případě modrých států, kde se vydělává velká část z 6.1 bilionu dolarů hrubého hospodářského příjmu (HHI), které lze připsat horním 5 %, jsou kombinované federální/státní/městské mezní daňové sazby výrazně nad 50 %. Existuje tedy mnoho důvodů pro spravedlnost a ekonomické pobídky ke snížení nejvyšší mezní daňové sazby na 37 %, protože třídám producentů by v první řadě nemělo být z jejich výdělků zabaveno ani tolik.

A přece a přece. „Hloupá strana“ si trvá na tom, že se vystavuje demagogickým útokům, které se právě teď vedou v Senátu, protože trvá na hraní rozpočtových her s daňovým zákoníkem – což se jí dříve či později znovu a znovu politicky vymstí.

Takže opět všechna nová ustanovení o odstranění daňových škrtů u spropitného a přesčasů, kompenzačních srážkách z příjmu sociálního zabezpečení a srážkách úroků z autopůjček vyprší v roce 2028, což za pár let vytvoří další propast ve zvyšování daní. Faktem je, že pokud by se zamýšlené trvalé daňové škrty v rámci OBBB počítaly poctivě, skutečné náklady – včetně dodatečné dluhové služby – by v příštím desetiletém rozpočtovém období činily více než 5 bilionů dolarů.

Takže tady to máte. Základní deficit ve výši 22 bilionů dolarů, který by měl být podroben totálnímu snížení a zmenšení, dostává další dávku 5 bilionů dolarů, protože takzvaná konzervativní strana ztratila na fiskální frontě rozum.

Přesto se republikánští politici, když jsou na ně tlačeni, uchylují k iluzím, že daňové škrty se z velké části vyplatí stimulací dalšího hospodářského růstu a následným návratem vyšších příjmů a nižších výdajů souvisejících s nezaměstnaností.

„Růst“ ve způsobu, jak se dostat z deficitů fiskální politiky, je falešná teorie už od doby, kdy ji Lafferovci vynalezli na začátku 1980. let a jejím nekonečným opakováním dokonce oklamali i samotného Gippera. Ve skutečnosti je toto otřepané tvrzení jak teoreticky chybné, tak v praxi nebylo nikdy ani vzdáleně prokázáno.

Pro tuto nepříjemnou pravdu existuje jeden závažný důvod: Federální příjmy jsou totiž řízeny nominálním HDP, nikoli takzvaným reálným HDP. Daňové pásma jsou sice indexována, aby se zabránilo jejich posunu, ale když mzdy vzrostou o 4 % v důsledku 2% inflace a 2% reálných zisků, zdanitelný příjem je o 4 % vyšší. A pokud je kombinace 4% reálného růstu a 0% inflace, zdanitelný příjem je stále jen o 4 % vyšší.

Celá teorie daňových škrtů skutečně spočívá v tom, že nižší sazby zvýší nabídku pracovních hodin nabízených na trhu, stejně jako nabídku dalších výrobních faktorů, jako je produktivita, což podporuje kapitálové investice. Tyto dodatečné zdroje na straně nabídky by zase měly tendenci snižovat náklady a inflační tlaky.

To znamená, že za stejných podmínek daňové škrty na straně nabídky pomohou zlepšit poměr mezi inflační složkou a reálnou složkou nominálního HDP. Pokud jde o americké ministerstvo financí, v daňovém systému 1040 se vykazuje nominální příjem a nominální příjmy se vybírají jako srážková daň.

Otázka se tedy opakuje. Existuje nějaký důvod předpokládat, že daňová ustanovení republikánského zákona OBBB způsobí, že nominální HDP bude v příštím desetiletí, na rozdíl od reálného HDP, vyšší, než se předpokládá v základním scénáři CBO?

Jak je uvedeno níže, základní scénář CBO, který předpovídá deficit ve výši 22 bilionů dolarů v období fiskálních let 2026–2035, předpokládá, že nominální HDP poroste složeným tempem 4.20 %, což v daném období vygeneruje celkem 371.5 bilionů dolarů nominálního HDP. Základní příjmy podle současného zákona ve výši 67.167 bilionů dolarů zase představují 18.1 % nominálního HDP.

Shodou okolností činila míra růstu nominálního HDP mezi 4. čtvrtletím 2007 a 1. čtvrtletím 2025 přesně 4.21 % ročně. A to v období masivní měnové expanze a stimulů.

Konkrétně mezi 4. čtvrtletím roku 2007 a 1. čtvrtletím roku 2025 rostly nesplacené úvěry Federálního rezervního systému – neboli to, co se jinak označuje jako vysoce výkonné peníze – ohromujícím tempem 12.5 % ročně. A my si nemyslíme, že existuje sebemenší šance, že v horkém počasí bude budova Eccles schopna v nadcházejícím desetiletí provozovat tiskařské stroje Fedu alespoň blízkým tomuto horkému tempu.

Tato jistota je zjevně dána skutečností, že s inflačním džinem vypuštěným z láhve se Fed nyní zabývá bojem o to, aby ho alespoň přiblížil k údajně posvátnému cíli 2.00 %. Domníváme se tedy, že tiskařské stroje Fedu zůstanou po mnoho dalších let téměř nečinné, ale bez inflačních stimulů ze strany Fedu neexistuje absolutně žádný důvod se domnívat, že se tempo růstu nominálního HDP zrychlí. Pokud americká ekonomika skutečně vygeneruje byť jen 4.2% nominální roční míru růstu, která je ztělesněna v základním modelu CBO, bude to něco jako ekonomický zázrak.

Za žádných okolností tedy není rozumné předpokládat, že se v příštím desetiletí zhmotní více než 371.2 bilionu dolarů nominálního HDP dle CBO. Navzdory tvrzení Arta Laffera o opaku proto neexistuje způsob, jak by federální příjmy, a to ani za současného zákona, dosáhly vyšší úrovně než 67 bilionů dolarů, které jsou již v základní linii CBO pro fiskální rok 2026–2035. Za daných okolností se základní linie CBO ve skutečnosti rovná růžovému scénáři Redux.

Jistě, je možné, že implicitní kombinace inflace a růstu se bude lišit od předpokladů CBO, které počítají s růstem reálného HDP na 1.9 % ročně a implicitním deflátorem HDP na 2.3 % v souladu s předpokladem CPI uvedeným ve výše uvedené tabulce. Ale i posun k reálnému růstu, řekněme na 2.9 %, a odpovídající snížení inflace na 1.3 % ročně by sotva znamenalo rozdíl v rozpočtových číslech kvůli tomu, co by se dalo nazvat druhou nepříjemnou pravdou o hospodářském růstu a dopadu na rozpočet.

Myšlenka, že vyšší ekonomický růst je pro rozpočet výrazně příznivější, je v podstatě zastaralý keynesiánský axiom, který odráží dobu, kdy americkou ekonomiku poháněla politika Workfare, na rozdíl od dnešní drtivé dominance sociálního zabezpečení. 

Podle starší keynesiánské formulace by ekonomika fungující na úrovni výrazně nižší než plné zaměstnanosti vyvolala prudký nárůst plateb v nezaměstnanosti, což by následně zvětšilo deficit. A to bylo údajně dobře, protože dávky v nezaměstnanosti by zmírnily pokles spotřebních výdajů založených na mzdách, a tím by zbrzdily recesní kontrakce; a pak by se tyto proticyklické výdaje na nezaměstnanost automaticky snižovaly s oživením ekonomiky.

Ať už jsou kdysi přednosti tohoto proticyklického rozpočtového modelu jakékoli, dnes je nepochybně zastaralý. Například základní výdaje CBO pro fiskální rok 2026 zahrnují 4.2 bilionu dolarů na programy sociálního státu, včetně sociálního zabezpečení, Medicare, Medicaid, dávek pro veterány a potravinových lístků, oproti pouhým 38 miliardám dolarů na pojištění v nezaměstnanosti. Výdaje na dávky v nezaměstnanosti tak představují pouhých 0.9 % rozpočtu sociálního státu a ten je téměř zcela necitlivý na stav makroekonomiky.

V souladu s tím by i ztrojnásobení výdajů na podporu v nezaměstnanosti v důsledku slabšího reálného růstu a zaměstnanosti, než se předpokládalo, sotva způsobilo vlnění federálních výdajů a deficitů. Na druhou stranu by samozřejmě ani vyšší reálný růst než 1.9% roční míra předpokládaná v základním scénáři CBO neměl na federální výdaje žádný vliv.

V první řadě je vyšší růst, jak jsme naznačili, do značné míry irelevantní pro obrovský rozpočet sociálního státu: Prakticky nikdo ze 145 milionů lidí, kteří tyto dávky pobírají, nepracuje ani nemá práci, o kterou by mohl přijít nebo ji získat.

Zároveň prognóza CBO v podstatě předpokládá plnou zaměstnanost po celé období, což znamená, že minimální částka 38 miliard dolarů předpokládaná na výdaje na pojištění v nezaměstnanosti ve fiskálním roce 2026 a v následujících letech je převážně poháněna probíhající „frikční“ nezaměstnaností (přecházením pracovníků mezi zaměstnáními), která je přítomna i v tzv. ekonomice plné zaměstnanosti. Ještě silnější ekonomika, než CBO optimisticky předpokládá, by proto nesnížila cyklickou složku výdajů na pojištění v nezaměstnanosti, protože v základních číslech není obsaženo mnoho cyklických výdajů.

Stručně řečeno, vyšší reálný růst v důsledku snížení daní na straně nabídky za dnešních reálných okolností pravděpodobně ani podstatně nezvýší výběr daní, ani nesníží úroveň výdajů o měřitelné množství v porovnání s výchozím stavem CBO. V souladu s tím existuje jen velmi malý zpětný tok příjmů nebo tzv. dynamický efekt mírně vyššího tempa hospodářského růstu na výsledky deficitu.

Současný katastrofální vývoj federálního rozpočtu lze proto řešit pouze politicky bolestivými rozhodnutími o škrtech ve výdajích, včetně sociálního zabezpečení a obrany, nebo o nucení lidí platit vyšší daně za nafouklou úroveň vládních výdajů, kterou nikdo nechce smysluplně zpochybňovat.

Nemluvíme ani o čisté teorii a ekonomické logice. Důkaz je ve skutečnosti v pudinku, v samotném Trumpově daňovém snížení z roku 2017. Vzhledem k obrovským kumulativním deformacím v americké ekonomice v důsledku desetiletí tisku peněz a levného dluhu se Trumpova daňová škrta – a to i na straně podniků – spíše chopila spekulantů z Wall Street, než aby podpořila růst na hlavní ulici.

V době přijetí v prosinci 2017 byly čisté podnikatelské investice v americké ekonomice již na historickém minimu, necelých 3.0 % HDP. 

Jak je z grafu patrné, úroveň investic v poměru k velikosti ekonomiky se ve skutečnosti nadále snižovala, a to i přes snížení sazby daně z příjmu právnických osob z 35 % na 21 % a poskytnutí dalších 75 miliard dolarů ročně pobídek na kapitálové výdaje pro nezapsané podniky prostřednictvím 20% investičního odpočtu.

Vyvstává samozřejmě otázka, kam se vlastně poděl veškerý zvýšený tok hotovosti z firem v důsledku prudkého snížení daní pro podniky. Ale bohužel, to druhé není žádnou záhadou. Politika tisku peněz, kterou Fed provedl téměř čtyři desetiletí od doby, kdy se Alan Greenspan ujal kormidla Fedu, proměnila Wall Street ve skutečné kasino, kde hazardní hráči odměňují vrcholové vedení Ameriky za manévry finančního inženýrství, jako jsou zpětné odkupy akcií, rekapitalizace s využitím páky a přímé LBO, spíše než produktivní investice do továren, vybavení a technologií na Hlavní třídě.

V důsledku toho se například provozní peněžní toky indexu S&P 500 zvýšily z 6.972 bilionu dolarů během šestiletého období před daňovou úlevou v roce 2017 (2012–2017) na 8.929 bilionu dolarů během následujících šesti let (2018–2023), tj. o +28 %. Zároveň se dividendy mezi těmito dvěma obdobími zvýšily o +49 % a zpětné odkupy akcií o +42 %.

Celkový zisk z provozního cash flow ve výši 1.957 bilionu dolarů v letech 2018 až 2023 ve srovnání s předchozím šestiletým obdobím byl kompenzován nárůstem výnosů pro akcionáře o 2.407 bilionu dolarů. Jinými slovy, 123 % zisku z provozního cash flow společností z indexu S&P 500, který byl podpořen snížením daně z příjmu právnických osob, se nakonec vrátilo zpět na Wall Street ve formě dividend a zpětného odkupu akcií!

Vzhledem k tomu, že 87 % provozních peněžních toků bylo v letech 2018–2023 vynaloženo na dividendy a zpětné odkupy akcií, zbývalo na čisté investice do Main Street pouze 1.161 bilionu dolarů. To je v porovnání se 76% návratností pro akcionáře během šesti let před Trumpovou daňovou úlevou, kdy na čisté investice do Main Street zbývalo 1.673 bilionu dolarů.

Přesně tak. Dostupnost peněžních toků pro čisté investice na Hlavní třídě se během šesti let po daňovém snížení v roce 512 snížila o 31 miliard dolarů, tj. o 2017 %. To samozřejmě naznačuje, že ne všechny věci jsou stejné. Bujícné tištění peněz Fedem tak zkorumpovalo Wall Street, že i údajné daňové škrty na straně nabídky byly přesměrovány do zvýšené úrovně spekulací zaměřených na získávání renty a finančního inženýrství.

Pro případ pochybností uvádíme dva další ukazatele ekonomické výkonnosti za roky před a po daňových úlevách v roce 2017. V případě reálného ekonomického růstu, měřeného reálnými konečnými tržbami, se anualizovaný zisk v období po daňových úlevách prudce zhoršil, a to z 2.56 % ročně během pěti let končících ve 4. čtvrtletí 2017 na 2.27 % ročně v období od té doby.

V případě reálných mezd a platů je srovnání ještě negativnější. Tempo růstu reálných mezd se od roku 2017 zhoršilo téměř o pětinu.

Roční růst mezd a platů upravený o inflaci:

• 2010–2017: +2.43 %.
• 2017–2024: +1.92 %.

Nakonec v tom nejsou žádná „kdyby“, „a“ ani „ale“. Trumpizovaní republikáni naservírovali skutečnou dluhovou bombu a neexistuje vůbec žádný důvod, proč by se americká ekonomika mohla dostat z 30 bilionů dolarů nového dluhu, který se Donaldův „velký krásný zákon“ chystá uvalit na již tak zadluženou ekonomiku hlavní třídy.

A přece a přece. Republikánská strana zpívá hymnu „Vypěstujte si cestu ven“ tak dlouho, že i teď kvůli této fámě nadále strká hlavu do písku. Například republikánský poslanec Ron Estes z Kansasu řekl nadaci Daily Caller News, že problémem není zbabělost republikánů, ale že zelení ochránci očí CBO lžou.

„Bohužel jsme opakovaně svědky toho, že CBO hodnotí výdajové priority demokratů příznivě a daňové úlevy republikánů nepříznivě. CBO falešně tvrdila, že republikánský zákon o daňových škrtech a zaměstnanosti (TCJA) sníží daňové příjmy pro ministerstvo financí. Ve skutečnosti TCJA překonal předpovědi CBO ohledně daňových příjmů o více než 1 bilion dolarů a zároveň přispěl k růstu ekonomiky pro běžné Američany.“

No, ne. Zde je prognóza CBO z dubna 2018 ohledně výhledu federálních příjmů po přijetí TCJA ve srovnání se skutečností. Ano, zdá se, že CBO podhodnotil nominální příjmy o více než 1.5 bilionu dolarů v období 2019–2024. To však bylo téměř výhradně způsobeno vyšší než předpokládanou inflací, nikoli reálnějším růstem.

Prognóza CBO v době přijetí TCJA předpokládala reálný růst ve výši 2.0 % ročně do roku 2024. Ve skutečnosti byla skutečná hodnota 2.1 % ročně – což je více než dost blízko na to, aby to odpovídalo vládním účelům.

Důvodem 5.7% překročení skutečných příjmů za fiskální roky 2018 až 2024 byla vyšší inflace, která dosáhla 3.5 % ročně oproti 2.3 % zakotveným v základním prognóze CBO.

A ano, Američané měli vyšší nominální příjmy a platili vyšší nominální daně, ale reálné bohatství a životní úroveň rostly téměř zcela v souladu s původní prognózou CBO.

Bohužel ani tyto nafouknuté příjmy nedokázaly zmenšit deficit. Je to proto, že o 52 % vyšší než předpokládaná inflace způsobila kompenzující nárůst výdajů a úrokových plateb. Ve skutečnosti, jen u nároků se zákonnou úpravou COLA, byla skutečná úroveň výdajů o 320 miliard dolarů vyšší, než by tomu bylo v případě inflační trajektorie v projekcích CBO z dubna 2018.

Stručně řečeno, hlavním dopadem TCJA bylo ještě hlubší zadlužení amerických voličů – což je stav, o jehož zlepšení republikáni nejeví žádný zájem. A nyní ve své trumpovské fiskální strnulosti ani v nejmenším.

Přetištěno od Davida Stockmana soukromá služba