Brownstone » Brownstone Institute Journal » Makroekonomické důsledky blokování a následky

Makroekonomické důsledky blokování a následky

SDÍLET | TISK | E-MAILEM

Během posledních tří let udělal Washington tři katastrofální chyby.

Patří mezi ně:

  • Draconian one-size-fits-all lockdowns v reakci na Covid;
  • Šílených 11 bilionů dolarů bakchanalií peněžních a fiskálních stimulačních plateb navržených tak, aby čelily odstávkám na straně nabídky způsobeným virovou hlídkou;
  • Bezduchá sankční válka proti Rusku, která způsobila výbuch globálních komoditních trhů.

Výsledné ekonomické a finanční dislokace, jak globální, tak domácí, jsou bezprecedentní a nemohly nastat v nejhorším kontextu. Dlouhé fiskální a měnové excesy před únorem 2020 byly již předurčeny k tomu, aby vyvolaly éru zúčtování, ještě předtím, než Washington přeskočil žraloka poté, co Donald Trump v březnu 2020 vyvolal paniku Covid.

Zvažte průběh fiskální a měnové politiky v letech 2003-2019. Během tohoto 17letého období se podíl veřejného dluhu na HDP vyšplhal z již tak vysokých 62 % na 111 % a bilance Fedu explodovala pod záchrannými opatřeními v letech 2008-2009 a poté QE ze 725 miliard USD na 4.2 bilionu USD. Ten druhý ztělesňoval tempo růstu 11.0% ročně za toto období téměř trojnásobek 4.0% tempo růstu nominálního HDP.

Jedním slovem, washingtonští tvůrci politik byli po většinu dvou desetiletí bezohlední. Bylo jen otázkou času, kdy nevyhnutelný obrat politiky směrem ke zdrženlivosti způsobí pád skleníkové prosperity Wall Street i hlavní ulice.

Veřejný dluh jako % HDP a rozvaha Fedu, 2003-2019

Historické knihy proto jistě zaznamenají, že to byl Trump, kdo pošetile zapálil výše popsanou tikající finanční časovanou bombu. Na základě nyní známých faktů a tehdy dostupných důkazů byla prodloužená uzamčení nařízená Trumpem 16. března 2020 jedním z nejrozmarněji destruktivních činů státu v moderní historii.

Důvod je jednoduchý: Covid byl přinejlepším super chřipka, která ani vzdáleně nevedla k existenciální hrozbě ve stylu černého moru pro americkou společnost, a proto vůbec nezaručovala žádný mimořádný zásah „veřejného zdraví“. Americký systém lékařské péče byl více než vybaven, aby zvládl zvýšený počet případů mezi staršími a komorbidními, ke kterým skutečně došlo.

Skutečně, IFR (úmrtnost na infekce) pro populaci mladší 70 let se ukázalo být tak nízké, že by se brutální ekonomické odstávky nařízené Donaldem a jeho Faucim vedenou virovou hlídkou rovnaly zločinům proti americkému lidu.

Důkladná studie profesora Ioannidise a kolegů napříč 31 národními séroprevalenčními studiemi v době před očkováním například ukazuje, že průměrná úmrtnost na COVID-19 byla odhadnuta na pouhých 0.035% pro osoby ve věku 0-59 let a 0.095% pro osoby ve věku 0-69 let. Hovoříme tedy o pouhých čtyřech až deseti setech procenta infikovaných populací, které této nemoci podlehnou.

Další rozdělení podle věkových skupin zjistilo, že průměrná IFR byla:

  • 0.0003 % v 0-19 letech
  • 0.003 % v 20-29 letech
  • 0.011 % v 30-39 letech
  • 0.035 % v 40-49 letech
  • 0.129 % v 50-59 letech 
  • 0.501 % ve věku 60-69 let.

Kolem křoví se prostě nebije. Uzavírky ovlivnily živobytí a společenský život především populace v produktivním věku a mladých lidí, jak je znázorněno níže, ale ani za milion let by se tvrdá ruka státu netýkala jejich běžných svobod vést hospodářský a společenský život, jak uznají za vhodné. .

Ani Donaldova a Fauciho virová hlídka se nezbavuje háku na základě toho, že tato dispozitivní fakta o Covidu nebyla začátkem března 2020 plně známa. Ale naopak, výsledky živé případové studie požáru zahrnující 3,711 XNUMX cestujících a posádky členové slavně zasažené a uvízlé výletní lodi, Diamond Princess, byli v té době plně známí a byli více než dost na to, aby potlačili hysterii Lockdown.

Během konce ledna a února se virus rychle rozšířil mezi velkou, blízkou populaci výletní lodi, což způsobilo, že téměř 20 % populace bylo pozitivní – z toho asi polovina byla symptomatická. Populace navíc vychýlila seniory, jak je tomu běžně na výletních lodích, s 2,165 58 lidmi nebo 60 % starších 1,242 let a 33 70 nebo XNUMX % starších XNUMX let.

Pokud tedy existoval vzorek zranitelné populace, byl to tento: To znamená, že uvízlá populace převážně starších lidí v těsné blízkosti výletní lodi.

Ale, bohužel, známý počet úmrtnosti diamantové princezny k 13. březnu 2020 byl spravedlivý devět, a nakonec 13, což znamená, že celková míra přežití populace byla 99.8%. Kromě toho všech těchto devět úmrtí patřilo mezi 70letou a starší populaci, takže míra přežití byla dokonce i u nejzranitelnějších subpopulací. 99.3%.

A samozřejmě pro 2,469 70 osob mladších XNUMX let na této lodi byla míra přežití dobrá, 100%. 

To je správně. Donald Trump a jeho zeť Jared Kushner věděli nebo měli vědět, že míra přežití populace mladší 70 let na Diamond Princess je 100% a že existuje žádná hrozivá veřejná nouze v žádném případě, tvaru nebo formě.

Za těchto podmínek by každý, kdo by alespoň trochu znal principy ústavní svobody a náležitosti volného trhu, poslal doktora Fauciho, doktora Birxe a ostatní laiky, kteří se chopili moci v oblasti veřejného zdraví.

Což Donald a Jared neudělali. Místo toho byli měsíc co měsíc vodili za nos Fauciho příšernou posádkou, protože Trump a Kushner byli v podstatě hledači moci a egomaniaci, ne republikáni a už vůbec ne konzervativci.

Výsledné zbytečné ekonomické trosky jsou téměř nevýslovné. Zde jsou čtyři měřítka, která ukazují, že okamžitý propad ekonomické aktivity vyvolaný uzamčením byl ve srovnání s jakoukoli předchozí historií jednoduše mimo graf.

Například během 2. čtvrtletí 2020 se reálný HDP propadl 35% v ročním tempu, takže poklesy během předchozích 11 poválečných recesí (šedé sloupce) jsou daleko v prachu.

Anualizovaná změna reálného HDP, 1947 až 2022

Stejně tak pokles zaměstnanosti ve 2. čtvrtletí byl ve zcela novém PSČ. Během dubna 2020 se americká ekonomika zbavila 20.5 milionu míst na výplatní pásce – toto číslo bylo 28X větší než nejhorší ztráta zaměstnání během Velké recese v únoru 2009 (-747,000 XNUMX).

Měsíční změna v nezemědělských mzdách, 1939-2022

Dokonce i průmyslová výroba (černá čára), která nebyla zdaleka tak silně ovlivněna jako odvětví volného času a pohostinství (L&H) a další odvětví služeb, klesla o 13 %, resp. 4X více než během nejhoršího měsíce Velké recese.

Ve stejnou dobu se výplatní listiny v nultém bodě Lockdowns – restaurací, barů, hotelů a letovisek (fialová linie) – propadly ohromujícím 46% během dubna 2020 nebo do 50X více než jakýkoli předchozí měsíční pokles.

Měsíční změny v průmyslové výrobě a mzdových listech pro volný čas a pohostinství, 1950-2022

Označit výše uvedené jako „šok na straně nabídky“ je stěží adekvátní popis. Donald Trump doslova zdecimoval produkční stránku americké ekonomiky, protože neměl um, znalosti a politické zásady nezbytné k tomu, aby odpálil Fauciho etatistický útok na americkou tržní ekonomiku.

Ale to, co přišlo potom, bylo ve skutečnosti horší. Donald se ani trochu nezajímal o fiskální poctivost a rostoucí veřejný dluh, který už byl na místě; a ve skutečnosti znovu a znovu požadoval ještě nehoráznější tisk peněz, než jaká loď bláznů v Eccles Building už vnucovala americké ekonomice.

Hlasitě tedy vlezl na palubu, když zpanikaření politici na Capitol Hill a tiskaři peněz ve Fedu otevřeli stimulační stavidla jako nikdy předtím. Výsledná katastrofa se nyní vrací domů, přičemž Joe Biden je tím pádem dostupným mužem, a to právem – vzhledem k narůstajícím škodám způsobeným jeho skutečně idiotskou zástupnou válkou proti Rusku a souvisejícím útokem války sankcí na globální obchodní a platební systém. .

Na konci dne však katastrofu, která se nyní odehrávala, zažehl Donald z hořlavého fiskálního a peněžního varu, který zdědil.

A jeho současná dominance GOP vám řekne vše, co potřebujete vědět o tom, co vás čeká. Kdysi „konzervativní strana“ v ekonomické správě Ameriky se pro tento úkol stala asi tak nepoužitelnou jako struky na kance.

Aftermath 

Netřeba dodávat, že 35% anualizovaný propad reálného HDP během 2. čtvrtletí 2020 nebyl způsoben náhlým poklesem „agregátní poptávky“. Ve skutečnosti na tomto bezprecedentním kolapsu ekonomické aktivity nebylo nic, co by vzdáleně souviselo s převládajícími keynesiánskými modely řízenými poptávkou.

Naopak, kontrakce Covidu byla především o straně nabídky. Ten druhý byl přímo opičím úderem nikoli neochotnými spotřebiteli a utrácejícími, ale záškodnickou virovou hlídkou, která zavírala restaurace, bary, tělocvičny, kluby, kina, nákupní centra a bezpočet dalších prostřednictvím přímých příkazů „velit a řídit“. stát.

Jistě, když například propustíte 20.5 milionu pracovníků za jediný měsíc (duben 2020), způsobí to snížení kupní síly domácností. Ale byl to také případ, kdy Sayův zákon dostal své. Snížená nabídka omezovala vlastní poptávku.

Ztráta derivátů „agregované poptávky“ v dubnu 2020 a v měsících bezprostředně poté skutečně sledovala předchozí ztrátu výroby a příjmu. V důsledku toho keynesiánské řešení doplňování ztracené poptávky vládními transferovými platbami slibovalo pouze odčerpání stávajících zásob, přitažení většího dovozu z ekonomik méně omezených na nabídku v zahraničí a nakonec nafouknutí ceny stávajících dodávek – ať už ze zásob, domácí výroby nebo zdroje v zahraničí.

Ve skutečnosti se přesně toto stalo v procesu dalšího drastického ekonomického zkreslení ve srovnání s celou předchozí historií. V případě maloobchodních zásob „poptávka“ vyvolaná stimmy doslova vysála skladové zásoby. Poměr k tržbám se do května 1.09 propadl na neslýchané minimum 2021 měsíce.

Poměr maloobchodních zásob k prodeji, 1992–2021

Stejně tak objemy importu vybuchly jako nikdy předtím. Mezi úrovní před Covidem, která v lednu 203 činila 2020 miliard dolarů měsíčně, vzrostl dovoz zboží o 46 % na 297 miliard dolarů měsíčně. To je roční zisk 1.1 bilionu dolarů!

Čína, Jižní Korea, Vietnam a Mexiko jsou nepochybně vděčné. Ale jediná pumpa, kterou Washington nahnal masivními stimmies, byla umístěna hlavně v zahraničních ekonomikách. Mezitím se americká ekonomika po celou dobu tohoto období potýkala s problémy, protože příkazy k odstavení a obavy vyvolané virovou hlídkou drasticky omezily nabídkovou stranu americké ekonomiky.

Keynesiánská poptávka s tím neměla nic společného!

Měsíční dovoz zboží do USA, 2012–2021

Ohromující erupce poptávky po zboží dlouhodobé spotřeby ve skutečnosti nenechá nikoho na pochybách o tom, jak špatně se obří stimmie ve skutečnosti chovali. Vzhledem k tomu, že peníze nebylo možné snadno utratit za běžné služby, domácnosti šly na banány a utrácely úspory peněz v restauraci a několik kol stimmie za zboží, které by Amazon mohl doručit až ke dveřím.

V době, kdy stimmie v dubnu 2021 vyvrcholily, výdaje na osobní spotřebu za zboží závratně vzrostly. 79% oproti předchozímu roku. Výsledná odchylka v toku ekonomické aktivity je na níže uvedeném grafu jasná jako den.

Meziroční změna ve výdajích na osobní spotřebu u zboží dlouhodobé spotřeby, 2007–2021

Zahraniční dodavatelské řetězce se nakonec zhroutily pod tíhou umělé poptávky po zboží stimulované Washingtonem a evropskými tvůrci politik – dislokace, která se pak ještě zhoršila, když jejich nevázaná sankční válka proti Rusku způsobila prudký nárůst cen ropy, pšenice a dalších komodit. .

Jak nejlépe ukazuje předstihový indikátor předběžných cen PPI pro meziprodukty zpracovaného zboží, inflace se chystala v zásobovacím potrubí již v září 2020, kdy roční míra změny dosáhla 5.6 %. Do prosince 2020 toto číslo vzrostlo na 17.0 % a pak se začalo závodit: Velkoobchodní ceny zpracovaného zboží rostly rychlostí 43% roční sazba do března 2021.

Jak se to stalo, v březnu 2021 se downstream CPI začal zrychlovat, ale do té doby byla kostka vržena. Pošetilý pokus Washingtonu masivně stimulovat „poptávku“ v ekonomice, která byla drasticky omezována na straně nabídky jeho vlastními nařízeními a politikami v oblasti veřejného zdraví, již podnítil nejsilnější inflační cyklus za posledních 40 let.

Samozřejmě, v březnu 2021, na vrcholu hnědé čáry níže, byl Washington stále v režimu plných stimulů. Americký zákon o záchraně Joe Bidena ve výši 2 bilionů dolarů vnesl další kolo fiskálních stimulů, i když Fed vytrvale nakupoval měsíčně vládní a GSE dluh za 120 miliard dolarů.

Anualizovaná míra změny, PPI pro středně zpracované zboží, září 2020 až květen 2021

Zde je roční míra plateb vládních transferů za poslední dva cykly – přičemž ten druhý je opět mimo grafy o míli země.

Během cyklu Velké recese došlo k maximálnímu nárůstu sazby vládních transferů + 640 miliardy $ a 36% mezi prosincem 2007 a květnem 2008 (tj. Bushův daňový úlev z toho měsíce byl ve skutečnosti větší než Obamův stimul připravený na lopatu v únoru 2009).

Naproti tomu za absolutního šílenství stimmie během cyklu Covid se platby vládních převodů zvýšily z průběžné sazby 3.15 bilionu dolarů ročně v únoru 2020 na 8.10 bilionu dolarů do března 2021. Tehdy dosáhly maxima dva Trumpovy stimmie a Bidenův doplněk. z celkových výdajů na 6 bilionů dolarů.

Matematika je ohromující. Anualizovaná míra vládních transferových plateb vzrostla o 4.9 bilionu $ během tohoto období, což představuje zisk mimo tento svět 156 % za pouhých 13 měsíců!

Není divu, že americká ekonomika byla zahlcena „poptávkovým šokem“ biblických rozměrů?

Anualizovaná sazba vládních převodních plateb, listopad 2007 až březen 2021

Erupce vládních výdajů a půjček tak ohromujícího rozsahu během několika měsíců by za normálních okolností způsobila obrovský tlak na dluhopisové propasti a výnosy dluhopisů vyletěly vzhůru. Ale to se nestalo: Benchmarkový výnos na 10letém UST (purple line) ve skutečnosti klesl z již tak nízkých 3.15 % v říjnu 2018 na absurdní 0.55% v červenci 2020 a do února 1.83 zůstala na pouhých 2022 %.

Neexistuje žádná záhada, proč. Během stejného období vybuchla bilance Fedu (černá čára) jako nikdy předtím a vzrostla ze 4.1 bilionu dolarů na maximum 8.9 bilionu dolarů v únoru 2022. To znamená, že Eccles Building zpeněžil obrovský podíl nezdravých výdajů, čímž drasticky falšovat celý trh se státním dluhem a veškerý soukromý dluh domácností a podniků, který se z něj odměňuje.

Lze se proto divit, že Virová hlídka dokázala ovládnout soukromou ekonomiku?

Washington kompenzoval jednu a všechny výsledné škody a pak některé tím, že během necelých 6 měsíců uvolnil útratu ve výši 14 bilionů dolarů, což bylo dosaženo stěží nesouhlasem obou stran k washingtonskému duopolu, protože úrokové sazby vládního dluhu klesly na všechny - nízký čas. To bylo umožněno nejbezohlednějším náporem tisku peněz a monetizace dluhů v zaznamenané historii.

Mezitím akciový trh a související riziková aktiva vzrostly v průměru o 60 % a dvakrát, třikrát a desetkrát v některých z nejžhavějších „momo“ sektorů ve stejném období. Amerika byla prostě opilá utrácením bez výroby, půjčováním si bez spoření a tištěním peněz bez omezení. Všechno to představovalo fantasmagorii finančního přebytku, o jakém se nikdy předtím ani nezdálo, natož aby se o to pokusilo.

Rozvaha Fedu a výnos za 10 let UST, říjen 2018 až únor 2022

Skutečný šmejd na hromadě dřeva je však v tom, že racionalizace veškerého tohoto fiskálního a peněžního přebytku — ochrana domácností a podniků před propadem ekonomické aktivity — byla v podstatě falešná. Ztracenou agregátní poptávku nebylo třeba nahrazovat stimuly a věcmi zdarma, protože došlo k předchozímu a stejnému poklesu agregátní výroby a příjmu.

Jediným „stimulem“ potřebným k obnovení ekonomického status quo ante bylo poslat balíček Virus Patrol. To znamená, že bilance Fedu mohla zůstat na 4 bilionech dolarů (ještě lépe by se mohla vrátit k předchozí cestě úbytku založeného na QT), i když fiskální rovnice mohla být po desetiletích bezohledného půjčování posunuta směrem k rovnováze. .

Jistě, nejhůře byli zasaženi pracovníci s nízkými mzdami, protože pracovali v sektorech služeb zasažených Virus Patrol, což znamená, že v těchto případech existoval „equity“ případ pro nějaký druh vládní pomoci. Ale bohužel už tu byla pomoc v podobě automatických tlumičů, které byly v posledních desetiletích postaveny ve státě blahobytu. Máme na mysli pojištění pro případ nezaměstnanosti, potravinové lístky, ObamaCare, Medicaid a směs programů s nižšími příjmy.

Důraz je zde kladen na prověření prostředků. Takzvaná záchranná síť byla plně zavedena, automaticky by pokryla 90 % těžkostí souvisejících s Covid-Lockdown, a proto nevyžadovala vůbec žádnou legislativu o fiskální sanaci, nemluvě o orgiích utrácení ve výši 6 bilionů dolarů, které skutečně proběhly.

Jediné, co chybělo, byla skutečnost, že státní programy nezaměstnanosti obecně vylučují brigádníky a brigádníky, což je velmi skromný segment pracovní síly, který byl stíhán nejhůře. Ale roční podpora ve výši 30,000 5 dolarů na pracovníka (více, než vydělávají v průměru) pro odhadovaných 150 milionů pracovníků na koncertech, kteří nejsou pokryti běžnými státními programy uživatelského rozhraní, by stála 2.5 miliard dolarů nebo jen XNUMX % z přílivové vlny výdajů na pomoc Covid, kterou skutečně došlo.

V každém případě byla americká ekonomika finanční časovanou bombou, která měla vybuchnout v únoru 2022, když se Joe Biden rozhodl zachránit „Novorossiu“ (Nové Rusko) před Rusy, kteří zasáhli, aby ochránili jejich příbuzné před ničivými útoky na Donbas. protiruskou vládou vysazenou v Kyjevě Washingtonem během převratu v únoru 2014.

Výsledná Washingtonem inspirovaná sankční válka proti největšímu producentovi komodit na planetě Zemi byla spojovacím drátem pro katastrofu, která nyní probíhá.

Tři velké chyby Washingtonu obrátily svět vzhůru nohama. Ekonomika zatížená veřejným a soukromým dluhem ve výši 92 bilionů dolarů byla, je a zůstane nehodou, která čeká, až se stane.

Republished from Stránky Davida Stockmana.



Publikováno pod a Mezinárodní licence Creative Commons Attribution 4.0
Pro dotisky nastavte kanonický odkaz zpět na originál Brownstone Institute Článek a autor.

Autor

  • David Stockman

    David Stockman, Senior Scholar z Brownstone Institute, je autorem mnoha knih o politice, financích a ekonomii. Je bývalým kongresmanem z Michiganu a bývalým ředitelem Kongresového úřadu pro řízení a rozpočet. Provozuje analytický web založený na předplatném ContraCorner.

    Zobrazit všechny příspěvky

Darujte ještě dnes

Vaše finanční podpora Brownstone Institute jde na podporu spisovatelů, právníků, vědců, ekonomů a dalších lidí odvahy, kteří byli profesionálně očištěni a vysídleni během otřesů naší doby. Prostřednictvím jejich pokračující práce můžete pomoci dostat pravdu ven.

Přihlaste se k odběru Brownstone a získejte další novinky

Zůstaňte informováni s Brownstone Institute