Inflační katastrofou jsou vedlejší škody způsobené blokováním 

Ohromné ​​ceny v obchodech s potravinami a na čerpacích stanicích – nejvyšší, jaké kdy byly zaznamenány, a zvyšující se tempem, které je příliš rychlé na to, aby se to dalo s přesností spočítat – jsou ještě další vedlejší škody z počátečních blokád před dvěma lety. Příběh se odvíjí dva roky, ale kauzalita je přímá. 

Zřejmě to bude mnohem horší. Zajímalo by mě, jestli si v určitou chvíli nikdo nevzpomene, jak to všechno začalo. Možná už všichni zapomněli. 

Zeptal jsem se přítele: Myslíte si, že lidé chápou vztah mezi uzamčením v březnu 2020 a divokým zvýšením cen o dva roky později? Přišla odpověď: v žádném případě. 

To mě překvapuje, ale také to chápu. Od médií a vládních mluvčích tak dlouho přicházelo tolik flimflamů, tolik pokusů démonizovat a obětovat. 

Kromě toho se pro mnoho lidí posledních 24 měsíců zdálo jako jedna velká šmouha, kdy bylo vše, co si o světě mysleli, rozmetáno na kusy. Je to extrémně dezorientující. Po chvíli si člověk může zvyknout na chaos a prostě ho přijmout, aniž by se pokoušel s tím počítat. Linie kauzality se také rozostřují. 

Nejnovější nepořádek – a to ani nevysvětluje šokující řeči o jaderné válce, které jsou nyní ve vzduchu – hluboce postihuje všechny státy v USA, nejen ty modré, které zůstaly zavřené mnohem déle než ty červené. Rudé státy se cítily normálně, ale nyní se i ony musí vypořádat s neuvěřitelným nárůstem cen ve všem a navíc s podivným a náhodným nedostatkem zboží na pultech. 

Nikdo není ušetřen, když všichni používáme stejnou měnu a žijeme ve stejném globálním ekonomickém prostředí. 

Peníze a matrace

Hotovost, kterou držíte, ztrácí hodnotu. Finanční trhy jsou volatilní, ale i když rostou, portfolia nemohou držet krok. I ty nejlépe spravované fondy se snaží o návratnost. Úspory se stále méně podobají úsporám. I při zvyšování životních nákladů platů a mezd se kupní síla den za dnem zmenšuje. 

Sliby „přechodné“ inflace se ukázaly být stejně důvěryhodné jako sliby kontroly viru. 

Trvale vysoká inflace se stává tragédií pro chudé a pracující třídy, které denně žasne nad novým terénem vysokých cen všeho, co dělá život dobrým. Hrozné je to ale zejména pro střadatele. Všichni jsou potrestáni za šetrnost a výkon dobrého osobního dozoru nad svými zdroji. 

Pro žádného ekonoma nebylo překvapením, že během blokování vzrostly osobní úspory. Není to dáno jen omezenými možnostmi utrácet peníze. To bylo to nejmenší. Když udeří krize, důvěra převládá averze k riziku. Tempo, jakým peníze mění majitele, se hroutí. Peníze zůstávají v matraci. Je to způsobeno strachem a je to zcela rozumné. 

Toto zvýšení úspor během krize obvykle připravuje cestu k oživení. Jakmile skončí, odložená spotřeba ve formě úspor se stane základem investice do kapitálu, který se pak stane základem přestavby. Je to přirozený ekonomický jev. Můžete to nazvat stříbrným okrajem jakékoli krize. Dochází k oživení a je postaveno na skutečném ekonomickém chování inspirovaném samotnou krizí. 

To je vidět na datech od roku 2020 v osobních úsporách. Prakticky přes noc vzrostl ze 7 % příjmů na 33 %. Ve skutečnosti jsme nic takového ještě neviděli. Je to měřítko toho, jak hrozné věci se staly tak rychle. 

Samozřejmě to bylo krátké, ale přesto cenné. Úspory domácností vzrostly o 120 %. Firemní a obchodní úspory také ukázaly averzi k riziku, protože během tolika měsíců vysály čistých 600 miliard dolarů. 

Srovnání: řekněme, že „dva týdny na vyrovnání křivky“ byly skutečné. Všechna omezení byla během čtrnácti dnů odstraněna. Všechno se otevřelo. Kongres neudělal nic. Všichni se divili, proč jsme se chovali tak ohavně, a pak jsme se pustili do řešení pandemie jako inteligentní dospělí. Mohli jsme se rychle vzpamatovat? Určitě ano, i když by to bylo trauma generace. 

Místo toho se však Kongres úplně zbláznil s utrácením peněz, které neměl. já jsem dříve vysvětleno události: 

Bylo 27. března 2020 a na stole ležela útrata ve výši 2.2 bilionu dolarů. Kongres to schválí, aniž by se ukázal na Kapitolu. Byl to otřesný pohled. Tato uzamčení již umožnila každému privilegovanému člověku, který mohl pracovat na notebooku, zůstat doma, zatímco dělnická třída musela udržovat starou rutinu. Kongres se nyní chystal rozházet biliony po celé zemi, aniž by se vůbec dostavil k hlasování. 

Tehdy kongresman Thomas Massie, republikán z Kentucky, vymyslel skvělý nápad. Trval by na tom, aby se Kongres řídil vlastními pravidly kvora. Naléhal na pointu, a proto požadoval, aby se alespoň polovina všech vrátila a cestovala do Washingtonu, DC, přesně ve chvíli, kdy se nejvíce báli opustit své domovy. Dávalo to smysl. Pokud se chystáte zasypat zemi tolika penězi, to nejmenší, co můžete udělat, je dodržovat domácí pravidla a dostavit se k hlasování! 

Trump však byl velkým zastáncem zákona a karanténních opatření, a proto na Massieho zuřil. Na Twitteru napsal, že Rep. Massie – jeden z nejskvělejších a nejskromnějších členů Kongresu – byl „třetiřadý Grandstander“. "Chce jen publicitu," řekl a vyzval stranické vůdce, aby "vyhodili Massieho z [Republikánské strany!"

Návrh zákona samozřejmě proplul, pouze Massie v opozici. Ten návrh zákona skončil katastrofou. Dalo by se pravděpodobně vinit z toho, proč tolik států drželo své ekonomiky zavřené tak dlouho, jak to dělaly. Peníze samotné, spíše než aby byly použity na kompenzaci za blokování, se samy o sobě staly morálním hazardem pro pokračování blokování co nejdéle. Čím více peněz Kongres vyčlenil na úlevu od blokování, tím déle blokace trvala. 

Zde je pohled na to, co se stalo ze strany výdajů, i když jen proto, abychom viděli, jak je to bezprecedentní.

Když Kongres takto utrácí, vytváří dluhy zajištěné vládou, které hledají trh. Z 2.2 bilionu dolarů by se nakonec stalo 6 bilionů dolarů. Federální rezervní systém tu byl, aby poskytl přesně to, co Kongres potřeboval, a proto se jeho bilance – stále v procesu normalizace z předchozího záchvatu nákupů – dramaticky posunula. The rozvaha ve Fedu explodoval ve svých dluhových držbách, které jsou všechny nakupovány za metaforicky tištěné peníze. 

Nevyhnutelná inflace 

Když se vlády a centrální banky chovají nesnesitelně hloupým způsobem, stojí za to se ptát, zda to šílenství nemá smysl. Tak se cítím, když se podívám na data M2 z let 2020-21. (M1 může být lepší způsob, jak to vyjádřit, ale Fed změnil definici v květnu 2020, takže graf je nekonzistentní.) 

Tento tisk peněz dosáhl vrcholu s 26% mírou nárůstu. Nebo se podívejte na nezpracovaná data o penězích (znovu musíme použít M2. Fed inspiroval přidání přibližně 6 bilionů dolarů k nabídce peněz, což je téměř stejný dolar za dolar s tím, co slibovali politici.

Všechny zdání vědy stranou, nebylo to nic jiného než nejhrubší nasazení klasického příběhu o peněžní devalvaci: tisk místo daní. 

V hrubém dolarovém vyjádření jsme viděli 42% nárůst peněžní zásoby za pouhých 24 měsíců. 

Je možné, že někteří lidé ve Fedu si mysleli, že jim to projde, protože se v roce 2008 dramaticky uvolnily, bez zásadního dopadu na ceny, navzdory všem předpovědím. Stali se arogantními a příliš si jistí, že čistý efekt veškerého kvantitativního uvolňování je pozitivní nebo alespoň neutrální. 

Díky lockdownům Fed a Kongres spolupracovali na papírování ekonomické devastace, aby se v konečných číslech projevila méně a také aby během bouře zůstala tlupa v klidu. Lidé v té době Varoval o možnosti inflačního chaosu, ale jiní uvedli, že by tyto obavy měly být zcela zamítnuty na základě toho, že někteří lidé to řekli i v roce 2008. 

Navíc vláda začala lidem zahazovat šeky na bankovních účtech. Vypadalo to jako dárek. Bylo to rychle odneseno. V následné inflaci se vymazaly nejen úspory, ale i kupní síla samotných stimulačních kontrol. Tyto šeky chvíli fungovaly, dokud nebyla jejich skutečná hodnota v podstatě ukradena stealth. 

Dokonce i nyní mají Američané v držení zhruba 2.7 bilionu dolarů úspor, které převyšují to, co drželi před pandemií. Ekonomickí plánovači v DC si v podstatě stanovili cíl na ušetřenou hotovost. I když věříte vykazovaným číslům o inflaci na maloobchodní úrovni, 1 $ ušetřený minulý rok má dnes hodnotu pouze 0.92 $ a do konce roku bude mít hodnotu 0.84 $. A kam se ta kupní síla poděla? Do Washingtonu, DC, který se zvětšil co do velikosti a rozsahu. 

Honba za hodnotou 

Realizace inflačního drancování má tendenci svítat pomalu a pak najednou. V nadcházejících měsících a letech budeme svědky dramatické změny v psychologii spoření. Více lidí uvidí, že to nemá cenu. Lepší konzumovat hned. Žijte okamžikem. Neplánujte budoucnost. Zbavte se papíru co nejrychleji, než ztratí ještě větší hodnotu. 

Tak fungují inflační očekávání: přilévá olej do ohně devalvace. Zatím o tom nevidíme mnoho důkazů, ale může se to objevit kdykoli. To má kulturní dopad na celé společnosti a odměňuje krátkodobou spotřebu před dlouhodobým plánováním. Trestá spoření a odměňuje rozhazovačnost.  

Jistě, ne všechna zvýšení cen jsou přičítána měnové politice. Dochází k přerušením dodavatelského řetězce, lodním vrčením a nyní krutým sankcím proti Rusku, které jsme nezažili ani na vrcholu studené války. 

Oddělit zde příčinné prvky je nemožný úkol a monetární teoretici se budou léta hádat o vině Fedu. Teorie je krásná, ale její přizpůsobení realitě neprozrazuje jistotu o tom, co je příčinou. Ale i když si myslíte, že Fed za to nemůže tak úplně a že lví podíl mají rozbití a chaos na trhu, vládní politika stále nese odpovědnost. 

Všechno to souvisí s osudným rozhodnutím z března 2020 vypnout ekonomickou aktivitu, jako by to bylo stejně snadné jako vypnout vypínač světla. Jakmile virus zmizí, stačí jej znovu zapnout! Ukázalo se, že to není tak snadné. 

Mezitím se zdá, že není možné zastavit toto zvíře, které se živí úsporami a měnami, a také pověstí centrálních bank, které bezohledně předstírají, že tomu brání. Divoké výkyvy jsou umocňovány obrovskou nejistotou v dodavatelských řetězcích a zejména ropných zdrojích. Válečná reakce způsobuje absolutní zmatek nejen na ropě, ale na všech komoditních trzích. 

Pandemická reakce rozpoutala několik sezón politické lehkomyslnosti, destrukce a nihilismu, téměř jako by žádná z lekcí z minulosti neplatila, ať už v oblasti veřejného zdraví nebo ekonomiky. Pokud se někdy z tohoto chaosu vynoříme, historici se jistě ohlédnou s úžasem, že se v tolika částech světa a v tak rychlém sledu mohlo stát tolik hrozných rozhodnutí. 

Kéž bychom mohli znovu zachytit teorie francouzského ekonoma JB Say who napsal: „Ať si žádná vláda nepředstaví, že zbavit je moci podvádět jejich poddané znamená připravit je o cenné privilegium. Systém podvodů nemůže mít nikdy dlouhého trvání a nakonec musí neomylně produkovat mnohem více ztrát než zisku."

To je dobrý popis sil, které byly uvolněny ve jménu veřejného zdraví. Způsobilo to obrovské ztráty v každé oblasti života. Cenu stále platíme a budeme platit i v nadcházejících letech. Ani v mlze inflace a války nezapomínejme na původ toho všeho. Je to způsobeno katastrofálním rozhodováním na vrcholu.